آیا بازار گاوی در آستانه تبدیل شدن به یک حباب است؟

پایگاه خبری فولاد ایران- قیمت سهام در حال افزایش است. سرمایه گذاران خوشحال هستند، اما همچنین عصبی هستند.
دو سال پیش، تقریباً همه موافق بودند که یکی از حباب‌های بزرگ در حال ترکیدن است. دوره ای از نرخ های بهره پایین رو به پایان بود و پایه های تقریباً هر طبقه دارایی را متزلزل می کرد. قیمت سهام در حال سقوط بود، اوراق قرضه دولتی شکستند و بازارهای ارز دیجیتال در حال سقوط آزاد بودند.
به گزارش فولاد ایران، کمتر از 18 ماه بعد، بازارهای سهام در سراسر جهان به بالاترین حد خود بازگشتند، به طوری که شاخص s&p 500 شرکت های بزرگ در 16 هفته از 19 هفته گذشته افزایش یافته است. ارزش انویدیا، سازنده سخت افزارهای ضروری برای هوش مصنوعی (ai) در عرض چند ماه بیش از یک تریلیون دلار افزایش یافته است. بیت کوین رکورد دیگری را در 11 مارس ثبت کرد. یک بار دیگر، هر مکالمه ای در مورد بازارها به همان سوال بازمی گردد. آیا این یک حباب است؟
برای بسیاری، مشابهی که به ذهن می‌رسد که مربوط به اواخر دهه 1990 است، زمانی که حباب دات‌کام متورم شد. در آن زمان، مانند اکنون، فناوری جدید وعده داده بود که بهره‌وری و سود را به بی نهایت بفرستد. گاوهای نر در دهه 1990 درست می گفتند که پیشرفت در ارتباطات راه دور جهان را متحول می کند و نسل جدیدی از غول های شرکتی را ایجاد می کند. با این حال، حتی با شرط بندی روی شرکت هایی که به طور خارق العاده ای موفق بودند، آنهایی که در مارس 2000 در اوج سهام خریدند و هنوز هم سهام خود را حفظ کردند، ضرر واقعی نزدیک به 66 درصد را متحمل شدند.
بنابراین وقتی سرمایه‌گذاران دارایی‌هایی را با قیمت‌هایی خریداری می‌کنند که کاملاً از عوامل بنیادی اقتصادی مانند عرضه و تقاضا یا جریان‌های نقدی آتی دور باشد، زیان می‌کنند. تنها چیزی که مهم است این است که آیا بعداً می توان آن را به قیمت بیشتری فروخت یا خیر. هنگامی که خریداری نباشد، شوق از بین می رود و هیچ چیزی نمی تواند قیمت ها را بالا ببرد.
خبر خوب این است که این نوع شیدایی تا حدودی کمرنگ شده است. محققان در بانک گلدمن ساکس، ارزش ده سهام بزرگ در شاخص s&p 500 آمریکا را تجزیه و تحلیل کرده اند که بیشتر هیاهوهای هوش مصنوعی حول آنها می چرخد. آنها روند رو به افزایش دارند، اما نسبت به سال گذشته ارزان‌تر هستند و در مقایسه با اوج حباب دات‌کام، زمانی که قیمت‌ها 43 برابر درآمد بود، قیمت معقولی دارند.
هنگامی که جنون دات کام به اوج خود رسید، جولیان رابرتسون، یکی از معتبرترین مدیران صندوق های تامینی قرن بیستم، قاطعانه از خرید سهام فناوری امتناع کرد. سرمایه گذاران او در نهایت شورش کردند و پول خود را برداشتند، و صندوق او را مجبور کردند درست در آستانه شروع سقوط، بسته شود.
سرمایه‌گذاران هنوز به اندازه کافی هیجان‌انگیز به نظر نمی‌رسند تا هر یک از این اتفاقات رخ دهد. اما مانند سال 2021، بدهی ارزان‌تر می‌تواند به آنها کمک کند که روحیه بگیرند. وام دهندگان پول را به سمت وام گیرندگان شرکتی پرمخاطره می ریزند و اسپردی را که بالاتر از بازده بدهی دولت می پردازند محدود می کنند.
در جلسه 20 مارس مقامات فدرال رزرو، هر اشاره ای مبنی بر قریب الوقوع بودن کاهش نرخ بهره می تواند دقیقا همان چیزی باشد که سرمایه گذاران به دنبال آن هستند.

منبع: اکونومیست