پایگاه خبری فولاد ایران- سهام و اوراق قرضه اروپایی در سال‌های اخیر با چالش هایی برای مقابله، از جمله جنگ، بحران انرژی و تورم فزاینده، درگیر بوده است. اکنون همه چیز رو به جلو است. شاخص داکس آلمان از ابتدای نوامبر 14 درصد افزایش یافته است. بازده اوراق قرضه ده ساله دولت فرانسه از 3.5 درصد در اکتبر به 2.6 درصد کاهش یافته است. حتی بازده ایتالیا نیز از 5 درصد در اواسط اکتبر به زیر 4 درصد کاهش یافته است. سرمایه گذاران تا حدودی خوش بین هستند زیرا تورم سریعتر از حد انتظار در حال کاهش است. با این حال، حال و هوای آنها نیز واقعیت تلخ‌تری را منعکس می‌کند: اقتصاد آنقدر ضعیف است که مطمئناً کاهش نرخ بهره دور از دسترس نیست.
به گزارش
فولاد ایران، تورم اروپا در ماه نوامبر به 2.4 درصد رسید که کمتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی بود. ایزابل اشنابل، یکی از اعضای هیأت مدیره بانک مرکزی اروپا، اخیراً اذعان کرد: «آخرین عدد تورم، افزایش بیشتر نرخ را نسبتاً بعید ساخته است». در عین حال، هیچ نشانه ای از کاهش وجود نداشته است و اقتصاددانان کمتر از بازارها انتظار دارند.
از آنجایی که اقتصاد اروپا به سرعت در حال تضعیف است، مقامات در خطر واکنش کند هستند. دو دلیل برای نگرانی وجود دارد. اولین مورد افزایش دستمزد است. در ابتدا، تورم ناشی از افزایش قیمت انرژی و زنجیرهای عرضه بود که باعث افزایش قیمت کالاها شد. در سه ماهه سوم سال 2023 دستمزدهای واقعی آلمان تقریباً به سطح خود در سال 2015 کاهش یافته بود و اکنون در حال بازیابی است. به طور مشابه، دستمزدهای هلند به طور جمعی در اکتبر و نوامبر در مقایسه با سال قبل، حتی با وجود تورم در اطراف صفر، 7 درصد رشد کرد. رشد کلی دستمزد در کشورهای منطقه یورو حدود 5 درصد است.
اگر چنین رشد دستمزدها ادامه یابد، تورم ممکن است در سال 2024 افزایش یابد، با این حال نشانه هایی وجود دارد که افزایش دستمزدها شروع به کاهش کرده است. علاوه بر این، رشد دستمزد همیشه منجر به تورم نمی شود.
دومین دلیل نگرانی سلامت کلی اقتصاد است. این کشور با تقاضای ضعیف بین المللی از جمله چین و قیمت بالای انرژی دست و پنجه نرم کرده است. اکنون بررسی‌ها نشان می‌دهد که هم تولید و هم خدمات به کندی قرارداد می‌بندند و رونق مصرف در بخش‌هایی از اروپا در حال محو شدن است.
کاهش نرخ بهره بازار باید به تسهیل شرایط مالی هم برای مصرف کنندگان و هم برای سرمایه گذاران کمک کند و در نتیجه نیاز به حرکت سریع سیاست گذاران بانک مرکزی اروپا را کاهش دهد. اما این نرخ های بهره پایین بازار بیشتر منعکس کننده کاهش تورم است و بنابراین نرخ های واقعی پایین تری ایجاد نمی کند.
یک دلیل دیگر برای حرکت بانک مرکزی وجود دارد. تغییرات نرخ بهره با تاخیر قابل توجهی بر اقتصاد تاثیر می گذارد. زمان می برد تا نرخ های بالاتر تصمیمات سرمایه گذاری و هزینه را تغییر دهد و متعاقباً تقاضای کمتری ایجاد کند. تاثیر کامل تغییرات در نرخ‌ها معمولاً یک سال یا بیشتر طول می‌کشد تا احساس شود، به این معنی که بسیاری از افزایش‌های نرخ بانک مرکزی اروپا همچنان ادامه دارد.
این پویایی دارای جنبه دیگری است: کاهش نرخ بهره در چند ماه آینده تا پایان سال 2024 بر اقتصاد تأثیر نخواهد گذاشت. به گفته آقای اونگلیا، سیاست گذاران بانک مرکزی اروپا می خواهند به نرخ بهره «خنثی» بلوک نزدیک شوند که چیزی بین 1.5 تا 2 درصد است تا مبادا به کاهش تقاضا ادامه دهند و شروع زودهنگام به این معنی است که بانک مرکزی قادر خواهد بود از کاهش بیش از حد تهاجمی در تابستان 2024 جلوگیری کند.
داده‌های تورم ژانویه می‌تواند بی‌ثبات باشد، تا حدی به این دلیل که طرح‌های کمک‌های دولتی که در طول بحران انرژی معرفی شده‌اند در حال حذف شدن هستند. اگر افزایش قیمت یک بار دیگر شتاب بگیرد، بانک مرکزی اروپا احتمالا محتاط تر خواهد شد. بانک مرکزی اروپا برای واکنش به افزایش تورم بسیار کند عمل کرد و در حال حاضر خطر کند بودن بیش از حد در مسیر پایین آمدن نیز وجود دارد.
منبع: اکونومیست