تکلیف یوان چین با بازگشت ترامپ

پایگاه خبری فولاد ایران- انتظار می‌رود که یوان چین در برابر دلار آمریکای رو به رشد، کاهش یابد. سوالی سخت‌تر که ناظران بازار را درگیر می‌کند: این ارز چقدر و سریع می‌تواند سقوط کند؟
مخاطرات بسیار زیاد است. تأثیر ضعف شدید یوان نه تنها می تواند با کاهش رقابت صادرات برای کشورهایی که با چین برای فروش کالا و خدمات به جهان رقابت می کنند، در سراسر جهان بازتاب پیدا کند، بلکه تلاش مقامات چینی برای افزایش رشد توربوشارژ اقتصاد در دومین کشور بزرگ جهان را نیز به خطر می اندازد.
به گزارش فولاد ایران، یوان فراساحلی چین از زمان پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری در اوایل نوامبر بیش از 3 درصد افت کرده زیرا چشم انداز سیاست پولی در ایالات متحده و چین متفاوت بود. یوان خشکی که به شدت کنترل شده است نیز به پایین ترین حد خود در 16 ماه گذشته رسیده است.
بسیاری از سرمایه گذاران نگران چشم انداز چین هستند. این کشور با بحران املاک و مستغلات و مخارج کم مصرف کننده دست و پنجه نرم می کند. در شرایطی که فعالان بازار نگران کاهش تورم هستند و بانک ها در تلاش برای افزایش تقاضا برای وام هستند، سیل منابع مالی به اوراق قرضه دولتی سرازیر شده است که بازدهی را به پایین ترین سطح سوق داده است.
در مقابل، سیاستگذاران فدرال رزرو ایالات متحده اکنون کاهش کمتری نرخ بهره را نسبت به قبل پیش بینی می کنند. تعرفه های بالاتر پیشنهادی دونالد ترامپ، رئیس جمهور آینده ایالات متحده، در صورت تحقق، می تواند تورم را تقویت کند و چرخه تسهیل فدرال رزرو را بیشتر کند کند و نرخ بهره و در نتیجه بازده اوراق قرضه را برای مدت طولانی تری بالا نگه دارد.
بازدهی خزانه داری 10 ساله ایالات متحده از ژوئن به طور پیوسته در حال افزایش بوده و در این ماه به بالای 4.7 درصد رسیده است، سطحی که آخرین بار در آوریل مشاهده شده بود. شاخص دلار آمریکا که ارزش دلار آمریکا را در مقابل شش ارز دیگر اندازه گیری می کند، به بالاترین حد خود در 26 ماه گذشته رسیده است.
بر اساس ابزار CME FedWatch از روز جمعه، بازارها انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده در سال جاری را برآورده کرده اند و قیمت آن در سال 2025 تنها یک چهارم درصد کاهش یافته است.
با افزایش شکاف بازدهی بین بدهی ایالات متحده و همتای چینی آن، سرمایه گذاران دلار را بالا برده و یوان را پایین آورده اند.
چرخش بازار در حال آزمایش عزم سیاستگذاران است. در حالی که یک یوان ضعیف‌تر باید به بهبود جذابیت صادرات چین کمک کند، مقامات چین می‌خواهند از سقوط شدید ارز که می‌تواند باعث نوسانات بیش از حد شود جلوگیری کنند.
در تلاش برای افزایش بازده اوراق قرضه، بانک خلق چین هفته گذشته خرید اوراق قرضه دولتی خود را به دلیل تقاضای مازاد در بازار به حالت تعلیق درآورد، در حالی که انتشار اسکناس در هنگ کنگ را برای کمک به جلوگیری از کاهش یوان افزایش داد.
بانک مرکزی اخیراً اعلامیه‌هایی را برای هشدار نسبت به سفته‌بازی علیه یوان افزایش داده و اعلام کرده است که روند صعودی اوراق قرضه دولتی می‌تواند ثبات مالی را تضعیف کند.
پان گونگ شنگ، فرماندار PBOC هفته گذشته گفت: "ما قاطعانه از خطر بیش از حد نرخ ارز جلوگیری خواهیم کرد و اطمینان حاصل می کنیم که نرخ مبادله یوان به طور کلی در یک سطح معقول و متعادل ثابت می ماند."
این احساس در کنفرانس مطبوعاتی جداگانه سه شنبه گذشته منعکس شد، جایی که مقامات ارشد موضع سیاست پولی نسبتاً ضعیف را تکرار کردند و در عین حال بر اهمیت ثبات مالی تأکید کردند.
بانک مرکزی روز دوشنبه نرخ اولیه وام را بدون تغییر نگه داشت، زیرا در تلاش است تا ارز را ثابت نگه دارد.
دیوید روش، استراتژیست شرکت کوانتوم استراتژی، با توجه به سناریوی ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه های 50 تا 60 درصدی بر کالاهای چینی، گفت: با این حال، یوان فراساحلی ممکن است تا پایان سال به 8.5 در هر دلار آمریکا کاهش یابد. این ارز آخرین بار در روز دوشنبه در برابر دلار آمریکا با نرخ 7.3357 معامله شد.
روش گفت: «مقامات چین تلاش خواهند کرد تا روند کاهش یوان را منظم کنند.» در حالی که هشدار داد که اقدامات محرک پکن برای انجام کارهایی بیش از ثبات اقتصاد «ناکافی» است، زیرا آنها در مقابله با مسائل کلیدی مانند تقاضای ضعیف و پس‌انداز بیش از حد خانوار ناکام مانده‌اند.
در حال حاضر نشانه هایی وجود دارد که کاهش ارزش یوان توانایی بانک مرکزی را برای کاهش نرخ بهره محدود می کند. جلوگیری از سقوط شدید ارز بر تقویت رشد اولویت دارد.
هلن کیائو، اقتصاددان چین و آسیا در بانک آمریکا، با توجه به اولویت سیاست موقت بر ثبات نرخ ارز، گفت: "بانک مرکزی به‌رغم افزایش فشار بر رشد داخلی، احتمالاً در کوتاه‌مدت از کاهش شدید نرخ بهره خودداری خواهد کرد."
او انتظار داشت که بانک مرکزی با کنترل سرمایه شدیدتر و هدایت نقدینگی به موسسات مالی به دفاع از ارز ادامه دهد.
در حالی که فدرال رزرو جنگ‌طلب فضا را برای PBOC برای کاهش نرخ بهره محدود می‌کند، لین سونگ، اقتصاددان ارشد چین در LNG، گفت که هنوز ابزارهای سیاستی فراوانی برای جلوگیری از تحرکات بیش از حد ارز، از جمله مداخله شفاهی، تعدیل نقدینگی فراساحلی و به خدمت گرفتن شرکت‌های مالی دولتی برای خرید مستقیم CNH [یوآن فراساحلی] دارد».
یوان خشکی در روز دوشنبه روی 7.1886 در هر دلار ثابت بود، اما بازارها آن را به سمت ضعیف تر باند سوق داده اند و آخرین بار در 7.3249 معامله شد.
فعالیت اقتصادی چین در سه ماهه پایانی سال 2024 بیش از حد انتظار شتاب گرفت که به دلیل صادرات قوی به دلیل محموله‌های تجاری پیش از افزایش تعرفه‌ها، تقویت شد، اما کارشناسان هشدار دادند که شتاب رشد ممکن است اواخر سال جاری و با وارد شدن به تعرفه‌های ترامپ کاهش یابد.
ترامپ که روز دوشنبه کار خود را آغاز می‌کند، متعهد شده است که تعرفه‌های جهانی بین 10 تا 20 درصد برای همه کالاهای وارداتی و 60 درصد یا بیشتر برای کالاهای وارداتی از چین اعمال شود، هرچند برخی معتقد بودند که این تعرفه‌ها به تدریج اعمال خواهد شد.
لری هو، اقتصاددان ارشد چین در Macquarie، گفت: «اگرچه افزایش تعرفه ها در جنگ تجاری 2 می تواند بزرگتر باشد، اما دامنه کاهش ارزش یوان ممکن است این بار بسیار کوچکتر باشد.»
او پیش بینی کرد که یوان فراساحلی در سه ماهه سوم امسال به 7.50 دلار در هر دلار برسد.

منبع: CNBC