پایگاه خبری فولاد ایران- از سال 1900، سهام آمریکا میانگین بازده واقعی 6.4 درصد در سال را به ثبت رسانده است. در طی سه دهه، این قدرت خرید 1000 دلار را به 6400 دلار تبدیل خواهد کرد. با این معیار، سهام در مقایسه با اوراق قرضه در مقایسه با چند دهه گذشته، اکنون گران‌تر به نظر می‌رسند.
اما چرا سهام تمایل به عملکرد بهتر از اوراق قرضه دارند. سهم ادعایی است بر سود یک شرکت که در آینده گسترش می یابد. در این میان، اوراق قرضه تعهدی است برای پرداخت جریان ثابتی از پرداخت های بهره و سپس بازگرداندن اصل سرمایه. وام گیرنده ممکن است سقوط کند. تغییرات نرخ بهره یا تورم ممکن است ارزش جریان های نقدی را تغییر دهد. اما سهام چشم‌انداز پرریسک‌تری است، به این معنی که باید بازدهی بالاتری ارائه دهد. شکاف بین این دو "حق بیمه ریسک سهام" است - 4.7 واحد درصد در سال که سهام به طور تاریخی بیش از اوراق قرضه به دست آورده است.
تخمین بازده اوراق قرضه آسان است: فقط بازده آن تا سررسید است. اما سنجش بازده سهام دشوارتر است و سود مورد انتظار برای سال آینده، تقسیم بر قیمت سهام می‌شود. این دو را برای اوراق قرضه ده ساله خزانه داری و s&p 500 ترکیب کنید، و یک معیار خام از حق بیمه ریسک سهام خواهید داشت که به آینده نگاه می کند.
اکنون اجزای متحرک حق بیمه ریسک سهام را در نظر بگیرید: سود، بازده خزانه و قیمت سهام. هم سود مورد انتظار و هم بازدهی خزانه داری تقریباً همان جایی است که در اکتبر بود، زمانی که قیمت سهام به پایین آمد. اما از آن زمان، سهام افزایش زیادی پیدا کرده است، بازدهی درآمد آنها را کاهش داده و آن را به بازده "ایمن" خزانه داری نزدیک کرده است. این ممکن است به معنای سه چیز باشد.
به گزارش فولاد ایران، سرمایه گذاران ممکن است بر این باور باشند که درآمدها به سرعت شروع به رشد خواهند کرد، شاید به دلیل رونق بهره وری ناشی از هوش مصنوعی. آنها ممکن است فکر کنند که احتمال ناامید شدن سود کمتر شده است، که این امر حق بیمه ریسک کمتر را توجیه می کند. یا ممکن است نگران باشند که اوراق خزانه - معیاری که سهام با آن اندازه‌گیری می‌شود - اکنون ریسک بیشتری دارد.
رشد درآمد پایدار یک سناریوی رویایی است. اد کول از من گروپ، یک مدیر دارایی، احتمال دوم را استدلال می‌کند که حق بیمه کاهش یافته ریسک سهام، شرطی برای «فرود نرم» است، که در آن بانک‌های مرکزی تورم را بدون رکود مهار می‌کنند. پیش بینی این امر آسان تر شده است زیرا افزایش قیمت ها کاهش یافته است و اکثر کشورها تاکنون از رکود اجتناب کرده اند. با این حال، نظرسنجی‌ها از تولیدکنندگان هنوز به رکود در آن بخش اشاره می‌کند، و اثر کاهنده کامل افزایش نرخ ممکن است هنوز احساس نشده باشد.
احتمال سوم این است که سرمایه گذاران به جای اینکه بر سر سهام غوغا کنند، از جایگزین اجتناب می کنند. سال گذشته بدترین سال برای اوراق قرضه در آمریکا (جایی که 31 درصد به صورت واقعی از دست دادند) و در بازارهای توسعه یافته (34 درصد ضرر) در بیش از یک قرن گذشته بود.
با این حال، در دراز مدت، برای سهامی که با شکاف بازدهی پایین شروع می‌شوند تا طی ده سال عملکرد خوبی داشته باشند، یک امر واضح وجود دارد: بازار امروز خیلی گران است.
منبع: اکونومیست