پایگاه خبری فولاد ایران – بانک مرکزی در مبارزه مداوم خود برای کنترل مجدد تورم با سه خطر مهم روبرو است.
از برخی جهات، چشم انداز اقتصادی 2023 برای ایالات متحده قفل شده است. هدف فدرال رزرو این است که نرخ تورم را در چند سال آینده به 2 درصد کاهش دهد. این کار را با حفظ سیاست های پولی به اندازه کافی برای مدت طولانی انجام می دهد تا فعالیت های اقتصادی را مهار کند. به گزارش فولاد ایران، این در نهایت بازار کار را به اندازه کافی شل می کند تا تورم دستمزدها را به محدوده 3 تا 4 درصد کاهش دهد که مطابق با هدف تورمی است.
بنابراین، بسیاری از سوالاتی که از سوی فعالان بازار مطرح می شود، در مورد حاشیه ها است. فدرال رزرو چقدر باید نرخ بهره را افزایش دهد؟ تا کی باید آنجا بماند؟ آیا کاهش رشد اقتصادی کافی است یا ایالات متحده وارد رکود خواهد شد؟
چه چیزی می تواند اشتباه باشد؟ همانطور که می بینم، سه خطر مهم وجود دارد.
اول، رشد اقتصادی می تواند پایدارتر از حد انتظار باشد. نه تنها رشد اقتصاد در نیمه دوم سال 2022 بسیار سریعتر از نیمه اول بود، بلکه با افزایش هزینه های دولت فدرال، اقتصاد در سال آینده حمایت بیشتری دریافت خواهد کرد. لایحه بودجه 1.7 تریلیون دلاری دولت برای سال 2023، هزینه های دفاعی را 10 درصد و هزینه های داخلی را تا 6 درصد افزایش می دهد. در عین حال، چک ماهانه تامین اجتماعی و از کارافتادگی به 70 میلیون دریافت کننده از این ماه 8.7 درصد افزایش می یابد. در واقع، افزایش درآمد قابل تصرف دریافت‌کنندگان حتی بیشتر خواهد بود زیرا حق بیمه مراقبت های بهداشتی که از این چک‌ها کسر می‌شود، امسال کاهش می‌یابد زیرا افزایش‌های اجرا شده در سال 2022 به طور قابل‌توجهی بیشتر از حد مورد نیاز بوده است.
ثانیاً، سیاست پولی ممکن است به اندازه کافی محکم نباشد که محدودیت زیادی بر رشد اقتصادی اعمال کند. مقامات فدرال رزرو معتقدند که نرخ وجوه فدرال 2.5 درصد خنثی است وقتی تورم 2 درصد باشد. بنابراین، به نظر می رسد که این بدان معناست که نرخ بودجه فدرال 5 درصد (که در مقایسه با محدوده هدف فعلی 4.25 تا 4.5 درصد) یا کمی بیشتر باید برای انجام کار کافی باشد. با این حال، دلایل مهمی وجود دارد که چرا نرخ خنثی ممکن است بالاتر باشد. اولاً، به دلیل اینکه تورم و انتظارات تورمی در حال حاضر افزایش یافته است، پس نرخ خنثی نیز باید بالاتر باشد.
دیگری تغییر در تعادل سرمایه گذاری و پس انداز است. اگر تقاضای سرمایه‌گذاری افزایش یابد، آن‌گاه به معنای نرخ بهره واقعی کوتاه‌مدت بالاتر است.
نکته پایانی، این واقعیت است که ترازنامه فدرال رزرو هنوز به میزان قابل توجهی در دارایی های 8.56 تریلیون دلار افزایش یافته است. تسهیل کمی محرک سیاست پولی را اضافه کرد. بنابراین، آن محرک باید نرخ خنثی را بالاتر می برد. اگرچه این محرک در حال حاضر از طریق انقباضات کمی خارج می شود، هنوز یک یا دو سال دیگر طول می کشد تا به جایی که شروع کردیم برگردیم. بنابراین، در حالی که QT در حال تشدید سیاست‌های پولی است، هنوز سیاست‌های پولی را نسبت به جایی که شروع کرده‌ایم سخت‌تر نمی‌کند.
سوم، فعالان بازار و فدرال رزرو ممکن است بیش از حد مجذوب کاهش تورم کالا شوند. فشار صعودی بر تورم قیمت کالاها همیشه احتمالاً تا حد زیادی گذرا بوده است، که عمدتاً ناشی از تغییر در ترکیب تقاضا به سمت کالاها در اوج همه‌گیری است که اکنون از بین رفته است.
منبع: بلومبرگ