در ۱۸ ماه آینده، تورم چقدره؟ دلار چند میشه؟ طلا بیشتر گرون میشه یا زمین؟ خونه بخریم؟

پایگاه خبری فولاد ایران - از خرداد ۹۲ تا خرداد ۹۷، «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» حدوداً ۲۰۰٪ بوده. در این دوره پنج ساله:

- نقدینگی ریالی حدودا ۳/۳ برابر شده، یعنی رشد ۲۳۰٪ی داشته.

- بخش واقعی اقتصاد، ۱۸٪ رشد داشته.

- بخش واقعی غیرنفتی اقتصاد، ۸٪ رشد داشته.

🌀 اگر کل اقتصاد رو ملاک قرار بدیم،

«رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» حدود ۱۸۰٪ بوده.

اگر بخش غیرنفتی اقتصاد رو ملاک قرار بدیم، «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» حدود ۲۰۵٪ بوده. خب که چی؟

🌀 در بلندمدت، قیمتها نه چندان از «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» عقب می‌مونند، نه خیلی ازش جلو می‌زنند. پس نسبت به خرداد ۹۲، باید انتظار حدوداً ۲۰۰٪ تورم داشته باشیم. حالا این انتظار رو با اونچه تا الان محقق شده مقایسه کنیم: از خرداد ۹۲ تا تیر ۹۷، تورم ۸۷٪ بوده، پس حدود ۶۰٪ تورم محقق نشده داریم

۲۰۰٪ - ۸۷٪ = ۳ ÷ ۱/۸۷ = ۱/۶ = ۶۰٪

🌀 اصطلاحی داریم به نام «قابل تجارت‌ها» و «غیرقابل تجارت‌ها». منظور از تجارت، تجارت بین‌المللی‌ست. «قابل تجارت‌ها» ماهیتاً از گمرک ترخیص پذیری دارند، چه در جهت صادرات چه در جهت واردات؛ مثلا زعفران، کالاهای کشاورزی و دامی، عموم مواد اولیه و محصولات صنعتی. «غیرقابل تجارت‌ها» برعکسند؛ مثلاً زمین، خونه، سرویس مخابراتی، تاکسیرانی و حمل و نقل، اصلاح موی سر، بنایی و ... در کوتاه‌مدت، حساسیت قیمت قابل تجارت‌ها به تغییرات ارزی خیلی بیشتر از حساسیت غیرقابل تجارت‌هاست.

🌀 از خرداد ۹۲ تا تیر ۹۷ تورم غیرقابل تجارت‌ها ۹۵٪ بوده، پس حدود ۵۰٪ تورم محقق نشده مونده. تورم قابل تجارت‌ها ۸۴٪ بوده، پس حدود ۶۰٪ تورم محقق نشده مونده.

🌀 ازخرداد ۹۲ تا الان، آمریکا ۱۰٪ تورم تجربه کرده، پس بجای ۲۰۰٪، ارزش دلار باید ۱۸۰٪ رشد کنه، منتها دلار نزدیک به ۲۱۰٪ رشد کرده. تورم دلار نسبت به ریال ۳۰٪ زیادی محقق شده.

🌀 قیمت سکه رو، نرخ دلار و قیمت جهانی طلا تعیین می‌کنند. با توجه به قیمت ۳/۸ میلیونی سکه و ۱۲۰۰ دلاری اونس طلا، بازار سکه، دلار رو ۱۳۲۰۰ تومن قیمت‌گذاری می‌کنه. بازار سکه حتی ۲۵٪ بیشتر از بازار دلار تورم محقق کرده.

🌀 در دو سال اخیر، رشد نقدینگی ماهی ۱/۶٪ بود، منتها در سه ماه اخیر به ۱/۱٪ در ماه کاهش یافت. اگر رشد نقدینگی تا آخر ۹۸ بین این دو نقطه باشه، پس، در ۱۸ ماه آینده نقدینگی ۲۵٪ رشد می‌کنه.

🌀 با توجه به تحولات اقتصادی، در ۱۸ ماه آینده نمی‌شه انتظار رشد اقتصادی داشت. در ۱۸ ماه آینده، نقش «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» در ایجاد تورم حدود ۲۵٪ تخمین زده می‌شه.

🌀 تورم محقق نشده کنونی ۶۰٪ هست که به اضافه «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» ۱۸ ماه آینده که ۲۵٪ هست، مجموعا می‌شه صد در صد تورم بالقوه.

۶۰٪ + ۲۵٪ = ۱/۶ × ۱/۲۵ = ۲ = ۱۰۰٪

🌀 با توجه به تحولات پولی اخیر، در ۱۸ ماه آینده، اگر همه تورم بالقوه هم محقق نشه، انتظار می‌ره که از این تورم بالقوه، بخش زیادی‌ش محقق بشه.

🌀 جلو زدن تورم ارزی از «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» احتمالا باعث میشه تمام تورم محقق نشده «قابل تجارت‌ها» محقق بشه.

🌀 جلو زدن تورم ارزی از «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» باعث میشه در ۱۸ ماه آینده، نرخ ارز نسبت به سایر اقلام رشد کمتری داشته باشه.

🌀 با توجه به اضافه تورم ۳۰٪ی دلار، و اختلاف ۲۵٪ی دلار سکه با خود دلار، قیمت سکه ۶۲٪ جلوتر از «رشد نقدینگی منهای رشد اقتصادی» قرار گرفته. این یعنی از بین همه گزینه‌های سرمایه‌گذاری برای ۱۸ ماه آینده، احتمالا بدترین گزینه سکه‌ست. دقت کنید نمی‌گم سکه افت می‌کنه؛ شاید افت کنه شاید افت نکنه. نمی‌گم رشد نمی‌کنه؛ شاید رشد کنه شاید رشد نکنه. می‌گم در افق ۱۸ ماهه، به اندازه سایر اقلام رشد نمی‌کنه.

🌀 نتیجه‌گیری: تورم‌های بالا برمبنای آمار رسمی بود. خودتون، برای هر کالای مد نظر، قیمت بهار ۹۲ رو ضربدر ۳ کنید و با قیمت امروز مقایسه کنید. اگه یکسان بودند، در ۱۸ ماه آینده تورم معمولی، حدود ۲۵٪، انتظار داشته باشید. اگه قیمت امروز کمتر بود، متناسب با اختلاف قیمت امروز و سه برابر قیمت بهار ۹۲، انتظار تورم در قیمت اون کالا ظرف ۱۸ ماه آینده داشته باشید. در مورد کمودیتی‌ها، تغییر قیمت جهانی رو هم لحاظ کنید.

منبع: #دکتر_پویا_ناظران