آیا طلا در بازار جهانى به رشد خود ادامه خواهد داد ؟

پایگاه خبری تحلیلی فولاد (ایفنا)- اخیرا شاهد رشد صعودى طلا در بازارهاى جهانى و در بازار آتى در ایران هستیم . سئوالى که ذهن هر سرمایه گذارى را درگیر می کند این است که این افزایش قیمت آیا شروع یک روند صعودى است یا اینکه بزودى اصلاح قیمتى طلا شروع خواهد شد؟ قبل از اینکه در این باره گفتگو شود لازم است تاکید کنم که طلا یکى از پرنوسان ترین و در نتیجه پرریسک ترین ابزار معاملاتى در بازارهاى مالى جهان است.به همین دلیل هم پیش بینى قیمت آن در بازارهاى جهانى چندان ساده نیست . دوستانى که این پیش بینى را می خوانند به این نکته توجه داشته باشند، طلا در بازارهاى جهانى از منظر اقتصاد بین الملل ( و نه از منظر اقتصاد بخشى ) دو علت براى تغییر دارد؛ یکى تغییرات دلار است . یعنى هر چه دلار آمریکا ( بهتر است بگوییم شاخص دلار امریکا در بازارهاى جهانى dollar index ) تقویت شود طلا کاهش مى یابد و هم چه تضعیف شود طلا افزایش قیمت را تجربه می کند.

مهمترین دلیل همبستگى منفى دلار و طلا در این است که بخش بسیار مهمى از طلا ( چه طلاى فیزیکى و چه طلاى الکترونیکى ) با دلار امریکا معامله مى شود و طبیعى است که وقتى دلار بالا مى رود قیمت طلا کاهش مى یابد. اگر منحنى دو سه سال اخیر طلا و دلار را با هم روى یک نمودار نشان دهید متوجه این ارتباط منفى و بسیار قوى مى شوید. دلیل دوم به خاصیت پوشش ریسک طلا برمى گردد. طلا به دلیل انعطاف پذیرى قیمتى و نقدشوندگى و بین المللى بودن آن و سادگى نقل و انتقال آن ابزارى بسیار خوب براى پوشش ریسک شده است .مثلا وقتى تورم در اقتصاد در حال افزایش است ، تبدیل پس اندازها به طلا مانع از کاهش ارزش پس انداز مى شود. یعنى خرید طلا و همراهى اش با تورم موجب مى شود که سرمایه گذار بتواند قدرت خرید خود را با خرید طلا حفظ کند.

 طلا نه تنها پوشش ریسک خوبى براى تورم است ، بلکه میتواند نوسانات بازار را هم پوشش دهد. مثلا در زمانهایى که نوسانات بازارها زیاد مى شود ، به خصوص اگر این نوسانات در بازار ارزى بیشتر باشد، طلا به عنوان جایگزینى مناسب نقش خود را بازى میکند. یعنى مردم به جاى ارز بیشتر طلا می خرند. گذشته از اینها طلا ریسک هاى سیاسى را هم پوشش می دهد.

یعنى اگر در کشورى یا منطقه اى ریسک سیاسى و تنش هاى بین المللى افزایش یابد، قیمت طلا بالا مى رود. حال اگر به شرایط امروز جهان نگاه کنیم متوجه مى شویم که ریسک تورم وجود ندارد ولى هم ریسک سیاسى ( در منطقه خاور میانه ) افزایش یافته و هم بازار سهام و ارزهاى بین المللى از ابتداى سال ٢٠١٦ با نوسانات شدیدى همراه بوده اند. در نتیجه در این شرایط تقاضاى هجینگ ( پوشش ریسک ) طلا افزایش یافته است و به همین دلیل است که قیمت آن در چند هفته اخیر در حال افزایش بوده است . چیزى که قابل پیش بینى است این است که نوسانات بازارها به نظر میرسد که در سال ٢٠١٦ ادامه یابد.این به معنى افزایش این نوسانات نیست . بلکه نوسان در بازار هست . در این صورت تقاضا هم براى طلا در بازارهاى جهانى باقى خواهد ماند.

از طرف دیگر ریسک منطقه خاور میانه و پیش بینى استمرار آن در سال ٢٠١٦ تقاضا و بازار را براى طلا گرم نگاه میدارد. لذا از این منظر هم انتظار کاهش تقاضا وجود ندارد. در این صورت براى پیدا کردن جهت قیمت طلا باید جهت دلار امریکا را هم پیدا کنیم . اخیرا آمارهاى اقتصادى در امریکا همانند سال ٢٠١٥ امیدوار کننده نیست . از سال ٢٠١٥ مشخص بود که مشکلات اقتصادى جهان امریکا را بدون تاثیر نخواهد گذاشت .

به نظر می رسد که روند صعودى دلار متوقف شده است و حتا احتمال کاهش بیشتر آن در مابقى سال ٢٠١٦ میلادى مى رود. این خود محرک خوبى براى افزایش قیمت طلا است . اگر همه این مسایل را جمع بندى کنیم ، نتیجه می گیریم که طلا وضعیت خوبى در سال آینده چه در جهان و چه در ایران دارد. اینکه آیا طلا یک رالى صعودى را آغاز کرده است بسیار بعید میدانم . اینکه دلار همراه با نوسانات بیشترى در سال ٢٠١٦ خواهد بود، احتمالش را زیاد می دانم . و اینکه در نهایت روند عمومى قیمت طلا در سال ٢٠١٦ صعودى خواهد بود بسیار محتمل است . هر چند که این صعود هماره با اصلاحات قیمتى زیاد خواهد بود. روی هم رفته طلا به عنوان یک ابزار سرمایه گذارى بلند مدت در سال ١٣٩٥ جایگاه خوبى خواهد داشت .

مرتضى ایمانى راد